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全球商品观察|CBOT玉米期价7月累涨4%,天气市炒作过后价格料将回落

行业资讯 来源 :21经济网 2023-08-01 20:58:24

21世纪经济报道记者舒晓婷北京报道


(资料图片仅供参考)

当地时间7月31日,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米市场交投最活跃的12月合约收跌3.25%,报5.13美元/蒲式耳。整个7月,CBOT玉米期价累涨3.95%。具体来看,7月上旬呈现震荡偏弱走势,中旬小幅上涨,下旬从高位有所回落。

对此,方正中期期货分析师侯芝芳接受21世纪经济报道记者采访时表示,7月上旬,美国玉米播种面积远超预期,达到历史最高水平,加重市场对于新季供应宽松的担忧,同时旧季出口端表现平平。因此CBOT玉米期价呈现探底走势。7月中旬,美国玉米主产区干旱持续,提振市场炒作情绪。同时,俄乌冲突持续,黑海谷物倡议延期受阻,提振CBOT玉米价格预期。7月下旬,美国玉米产区迎来降雨,削弱市场炒作情绪,修正CBOT玉米价格预期。

通常,天气炒作对国际玉米期价的扰动集中在美国玉米的生长期即7月至8月。展望后市,侯芝芳称,CBOT玉米期价8月预计维持震荡反复态势,下半年维持偏弱预期。

从宏观面来看,美联储货币政策转向预期对价格形成一定支撑。不过,基本面对价格的指引作用更加明显。从供应端来看,北半球虽然有天气干扰,但是整体增产局面仍然未出现大的变化,供应端的压力依然存在。同时,伴随玉米生长逐步推进,天气干扰有限的情况下供应端的压力将逐步兑现。从需求端来看,全球养殖增速以及燃料乙醇的消费增速都有所放缓,消费端动力有所不足。

“供应宽松预期下,CBOT玉米期价下半年或继续探底波动。”侯芝芳指出。

天气扰动玉米市场

当地时间7月31日,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米市场交投最活跃的12月合约收跌3.25%,连续5个交易日下跌。整个7月,CBOT玉米期价呈现波折走势。

紫金天风期货研究员南亚辰接受21世纪经济报道记者采访时表示,CBOT玉米期价7月表现主要以天气市为主导,俄乌冲突对于情绪面的扰动已经被市场消化。

7月伊始,盘面受玉米种植面积数据影响快速回落至低位种植成本附近。随后,天气市炒作开启,极端干旱天气令盘面价格快速上涨。以伊利诺伊、印第安纳、爱荷华等玉米主产州为例,其累计降雨均大幅落后于五年均值水平。随后,降雨如期而至,大干旱顾虑被打消,美玉米高位回落。但之后仍出现了北部偏旱、中西部降水偏少情况,因此CBOT玉米期价在7月关键授粉期下又再次回涨。近日,受主产州降水预期影响,CBOT玉米期价5连跌。

作为喜暖湿气候的作物,玉米生育期需水较多,降水不足是制约夏玉米生产的首要自然因素。播种时期的土壤过湿,播种难现象,到生长阶段的过旱,出现卷叶等现象都会在盘面上进行反映。

侯芝芳指出,6月下旬以来,天气因素导致美国玉米优良率一直在60%下方,处于近五年的最低水平。不过,考虑到当前美国玉米仍处在生长期,天气对产量的实际影响有待进一步评估,对期价带来的主导作用预计持续到8月下旬。

玉米期价8月或震荡运行

根据美国干旱监测机构7月27日公布的数据,截至7月25日,美国本土48个州中27.13%的地区处于干旱状态。

南亚辰称,总体而言,玉米种植天气问题已逐步好转。今年天气市炒作开启早于往年,结束可能也早于往年。在不出现天气转向的情况下,预计进入8月中旬后天气影响因素对盘面计价影响逐步减弱,整个8月CBOT玉米期价或在5美元/蒲式耳-5.3美元/蒲式耳区间震荡运行。

从更长时间周期来看,全球玉米正稳步迈入供应宽松格局,预计玉米主产国巴西丰产,阿根廷恢复性增产甚至有望创纪录丰产,中国玉米延续增产趋势。全球供应宽松格局下,美国也将摆脱供应偏紧局面。

需求方面,美国燃料乙醇需求刚需维持稳定,旧作近期乙醇产量上调但仍在美国农业部预测产量之内。此外,第三、四季度饲料需求会随着养殖利润修复有所回调,但根据能繁存栏推断,预计明年饲用水平偏差。

综合来看,2023/24年度美国玉米需求略有上涨,但远不及其产量增幅,240万英亩的种植面积增量给予了当前美国玉米单产足够容错率。

结合供需情况,南亚辰预计,今年下半年,CBOT玉米期价会往种植成本4.8美元/蒲式耳-4.9美元/蒲式耳中枢波动。

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